Регистрация
Войти через социальные сети
Privet-Rostov.ru » Город » Комментарий по ключевой ставке к заседанию Банка России 18 декабря

Комментарий по ключевой ставке к заседанию Банка России 18 декабря energy

17-12-2020, 16:09


 


Максим Петроневич, старший экономист банка «Открытие»


На предстоящем 18 декабря заседании Совет директоров Банка России оставит ключевую ставку без изменения на уровне 4,25%. В пользу данного решения выступает инфляционная динамика, ускорение которой происходит не только по причине временного интенсивного роста цен на определенные товары, в особенности на сахар и плодоовощную продукцию. Базовая инфляция - без учета влияния сахара, плодоовощной продукции, услуг ЖКХ и ряда других компонент – с мая по сентябрь с исключением сезонности ни разу существенно не опускалась ниже уровня 0,33% м/м или 4% в годовом эквиваленте (см. верхний график). В октябре-ноябре под влиянием ослабления рубля ежемесячный рост цен ускорился в 1,5 раза.


При выработке решения по ключевой ставке Банк России также будет обращать внимание на тот факт, что смягчение кредитных условий может произойти и в отсутствие снижения ключевой ставки, поскольку на темпы экономического роста и инфляцию оказывает влияние не столько размер ключевой ставки, сколько уровень рыночных ставок. Уровень рыночных ставок определяется безрисковым уровнем доходности - доходностью гособлигаций (ОФЗ) и премией за риск. При этом мы допускаем, что в ближайшее время обе этих составляющих могут снизиться.


Доходность ОФЗ во многом зависит от спроса зарубежных инвесторов, а те в свою очередь формируют свои инвестиционные решения в зависимости от уровня доходности долговых обязательств других сопоставимых развивающихся стран (Индии, Индонезии, Мексики). После продолжительного периода (август-ноябрь) колебаний в узком диапазоне, доходности бумаг развивающихся рынков в декабре снизились и приблизилась к уровню 5,0%. Российские гособлигации на фоне снижения внешних ставок и укрепления рубля вновь начинают представлять интерес для иностранных инвесторов, и в ближайшее время возможно снижение доходности по ОФЗ с текущих 5,25% до уровня 5,0% или ниже.


Премия за риск отчасти определяется текущими макроэкономическими условиями и ожиданиями их изменения. В условиях вероятного улучшения экономической динамики на фоне начала вакцинации,  стабилизации недельной численности заболевших коронавирусом, роста мировых цен на ключевые товары российского экспорта, роста добычи нефти – может снизиться и эта премия.


Если снижение доходности ОФЗ и/или премии за риск произойдет, то это должно снизить процентные ставки для наиболее надежных заемщиков и по наименее рискованным кредитным продуктам (крупных корпоративных клиентов и негосударственной ипотеки), поддержать внутренний спрос и рост цен даже в условиях неизменного уровня ставок денежно-кредитной политики.


В 2021 г. мы не исключаем дальнейшего снижения ключевой ставки. Как это ни парадоксально, но резкий рост цен на сахар и плодоовощную продукцию в 2020 г. может способствовать снижению инфляции в 2021 г. История показывает, что периоды высокого роста розничных цен и их снижения сменяют друг друга. После роста цен на эти товары в 2016 г. на 16%, в 2017 г. наблюдалось снижение на 6%; рост цен на 9% в 2018 г. сменился падением на 5% в 2019 г. Поэтому рост в 2020 г. с большой вероятностью сменится падением в 2021 г. и будет занижать инфляцию в 2021 г. По нашим оценкам, инфляция с учетом этих разовых факторов в 2021 г. может сложиться ниже 3,6%.  Однако утверждать с уверенностью, что в 2021 г. и темп базовой инфляции сложится ниже целевого уровня инфляции, нельзя.


С одной стороны, наблюдаемое укрепление рубля замедлит рост цен на основную часть потребительской корзины, включая торгуемые продовольственные товары и продукты их переработки (пшеница, масло и др.), а также значительную часть непродовольственных товаров.


С другой стороны, ускорению инфляционных процессов будет способствовать возврат реальных располагаемых доходов населения на траекторию медленного, но устойчивого роста. Однако если темпы базовой инфляции в самом деле уйдут ниже таргетируемого уровня и основные индикаторы финансового рынка (рыночные ставки, курс) будут демонстрировать стабильность, снижение ключевой ставки весьма вероятно.


 




801 просмотр
Поделиться
Сообщить об ошибке
Нравится 0 Не нравится

Добавить «Privet-Rostov.ru» в список ваших источников
У Вас есть интересная новость, фото или видео? Стали очевидцем происшествия ? Звоните: +7 938 126-71-23 Присылайте в WhatsApp: +7 938 126-71-23, Пишите: [email protected]


Новости партнеров
Последние новости:
Стало известно о страшном диагнозе Светланы Светличной
Прочитали - 62

Стало известно о страшном диагнозе Светланы Светличной

Сегодня, 18:59
Стало известно о страшном диагнозе Светланы Светличной
Читать далее
Родители в Ростове опубликовали обращение из-за митинга Навального
Прочитали - 188

Родители в Ростове опубликовали обращение из-за митинга Навального

Сегодня, 18:45
Родители в Ростове опубликовали обращение из-за митинга Навального
Читать далее
Глава здравоохранения Ростовской области прокомментировал принудительную вакцинацию от Covid-19
Прочитали - 140

Глава здравоохранения Ростовской области прокомментировал принудительную вакцинацию от Covid-19

Сегодня, 18:29
Глава здравоохранения Ростовской области прокомментировал принудительную вакцинацию от Covid-19
Читать далее
Хирург-онколог Игорь Гончаров скончался от коронавируса в Ростове
Прочитали - 219

Хирург-онколог Игорь Гончаров скончался от коронавируса в Ростове

Сегодня, 18:16
Хирург-онколог Игорь Гончаров скончался от коронавируса в Ростове
Читать далее
Почему не привился от коронавируса рассказал глава Минздрава Ростовской области
Прочитали - 328

Почему не привился от коронавируса рассказал глава Минздрава Ростовской области

Сегодня, 18:09
Почему не привился от коронавируса рассказал глава Минздрава Ростовской области
Читать далее
Экс-министр ЖКХ Ростовской области умер
Прочитали - 279

Экс-министр ЖКХ Ростовской области умер

Сегодня, 18:04
Экс-министр ЖКХ Ростовской области умер
Читать далее
ВТБ поддерживает предложение о пролонгации программы льготной ипотеки
Прочитали - 100

ВТБ поддерживает предложение о пролонгации программы льготной ипотеки

Сегодня, 18:01
ВТБ поддерживает предложение о пролонгации программы льготной ипотеки
Читать далее
Пропавшая пять лет назад мать с сыном найдена мертвой в Ростовской области
Прочитали - 361

Пропавшая пять лет назад мать с сыном найдена мертвой в Ростовской области

Сегодня, 17:51
Пропавшая пять лет назад мать с сыном найдена мертвой в Ростовской области
Читать далее
В 2020 году прибыль клиентам группы «Открытие» принесли 97% торговых идей
Прочитали - 168

В 2020 году прибыль клиентам группы «Открытие» принесли 97% торговых идей

Сегодня, 14:28
В 2020 году прибыль клиентам группы «Открытие» принесли 97% торговых идей
Читать далее
В Ростове запретили требовать тест на коронавирус перед вакцинацией
Прочитали - 405

В Ростове запретили требовать тест на коронавирус перед вакцинацией

Сегодня, 14:04
В Ростове запретили требовать тест на коронавирус перед вакцинацией
Читать далее
В Ростове задержали представителей штаба Навального
Прочитали - 781

В Ростове задержали представителей штаба Навального

Сегодня, 13:46
В Ростове задержали представителей штаба Навального
Читать далее
Лица эпохи, голоса современников: коллекция документального кино
Прочитали - 174

Лица эпохи, голоса современников: коллекция документального кино

Сегодня, 13:30
Лица эпохи, голоса современников: коллекция документального кино
Читать далее
Хит Макса Фадеева раскритиковали фанаты
Прочитали - 206

Хит Макса Фадеева раскритиковали фанаты

Сегодня, 12:58
Хит Макса Фадеева раскритиковали фанаты
Читать далее
Рис в Ростове теперь продают по 10 тысяч рублей за килограмм
Прочитали - 994

Рис в Ростове теперь продают по 10 тысяч рублей за килограмм

Сегодня, 12:41
Рис в Ростове теперь продают по 10 тысяч рублей за килограмм
Читать далее
Бузова рассказала как Манукян ее избивал
Прочитали - 389

Бузова рассказала как Манукян ее избивал

Сегодня, 12:33
Бузова рассказала как Манукян ее избивал
Читать далее
Газпромбанк Автолизинг приступил к финансированию грузовиков из Китая
Прочитали - 177

Газпромбанк Автолизинг приступил к финансированию грузовиков из Китая

Сегодня, 12:22
Газпромбанк Автолизинг приступил к финансированию грузовиков из Китая
Читать далее
В Ростове продлили маршрут городской электрички
Прочитали - 313

В Ростове продлили маршрут городской электрички

Сегодня, 12:18
В Ростове продлили маршрут городской электрички
Читать далее
Раненный лебедь упал с неба в Каменске под Ростовом
Прочитали - 369

Раненный лебедь упал с неба в Каменске под Ростовом

Сегодня, 12:04
Раненный лебедь упал с неба в Каменске под Ростовом
Читать далее
Массовые проверки перепланировок в квартирах начались в России
Прочитали - 496

Массовые проверки перепланировок в квартирах начались в России

Сегодня, 12:02
Массовые проверки перепланировок в квартирах начались в России
Читать далее
В Ростове реаниматолог отказался прививаться от коронавируса COVID-19
Прочитали - 764

В Ростове реаниматолог отказался прививаться от коронавируса COVID-19

Сегодня, 11:52
В Ростове реаниматолог отказался прививаться от коронавируса COVID-19
Читать далее
ВТБ: в 2021 году половина безналичных платежей будет осуществляться смартфонами
Прочитали - 182

ВТБ: в 2021 году половина безналичных платежей будет осуществляться смартфонами

Сегодня, 11:44
ВТБ: в 2021 году половина безналичных платежей будет осуществляться смартфонами
Читать далее
В Ростове хотят закрыть рынок «Классик»
Прочитали - 794

В Ростове хотят закрыть рынок «Классик»

Сегодня, 11:38
В Ростове хотят закрыть рынок «Классик»
Читать далее
Стали известны подробности смерти заведующей ЛОР-отделением ЦГБ в Ростове
Прочитали - 1 511

Стали известны подробности смерти заведующей ЛОР-отделением ЦГБ в Ростове

Сегодня, 11:24
Стали известны подробности смерти заведующей ЛОР-отделением ЦГБ в Ростове
Читать далее
Не допустить насилия в Ростове просят губернатора Голубева и силовиков из-за протестов Навального
Прочитали - 818

Не допустить насилия в Ростове просят губернатора Голубева и силовиков из-за протестов Навального

Сегодня, 10:36
Не допустить насилия в Ростове просят губернатора Голубева и силовиков из-за протестов Навального
Читать далее
Банк «Открытие» и «Открытие Факторинг» реализовали первую сделку по факторинговому финансированию экспорта
Прочитали - 164

Банк «Открытие» и «Открытие Факторинг» реализовали первую сделку по факторинговому финансированию экспорта

Сегодня, 10:29
Банк «Открытие» и «Открытие Факторинг» реализовали первую сделку по факторинговому финансированию экспорта
Читать далее
“ТНС энерго Ростов-на-Дону” напоминает о необходимости передать показания счетчиков до 25 числа
Прочитали - 314

“ТНС энерго Ростов-на-Дону” напоминает о необходимости передать показания счетчиков до 25 числа

Сегодня, 10:25
“ТНС энерго Ростов-на-Дону” напоминает о необходимости передать показания счетчиков до 25 числа
Читать далее
Пленников из Ростова украинская сторона не забрала
Прочитали - 466

Пленников из Ростова украинская сторона не забрала

Сегодня, 10:24
Пленников из Ростова украинская сторона не забрала
Читать далее
Без продуктов может остаться Ростов из-за закрытия моста на Малиновского
Прочитали - 560

Без продуктов может остаться Ростов из-за закрытия моста на Малиновского

Сегодня, 10:10
Без продуктов может остаться Ростов из-за закрытия моста на Малиновского
Читать далее
Кети Топурия снова стала мамой
Прочитали - 243

Кети Топурия снова стала мамой

Сегодня, 09:48
Кети Топурия снова стала мамой
Читать далее
«Боевые» действия начались в Ростове между ларьками и администрацией
Прочитали - 608

«Боевые» действия начались в Ростове между ларьками и администрацией

Сегодня, 09:36
«Боевые» действия начались в Ростове между ларьками и администрацией
Читать далее
Рита Дакота едва не умерла и попала в больницу с неизвестным недугом
Прочитали - 214

Рита Дакота едва не умерла и попала в больницу с неизвестным недугом

Сегодня, 09:26
Рита Дакота едва не умерла и попала в больницу с неизвестным недугом
Читать далее
За призывы к митингу 23 января МВД пообещало привлекать ростовчан к ответственности
Прочитали - 524

За призывы к митингу 23 января МВД пообещало привлекать ростовчан к ответственности

Сегодня, 09:11
За призывы к митингу 23 января МВД пообещало привлекать ростовчан к ответственности
Читать далее
Происходящим в поликлинике №42 возмущены ростовчане
Прочитали - 805

Происходящим в поликлинике №42 возмущены ростовчане

Сегодня, 08:55
Происходящим в поликлинике №42 возмущены ростовчане
Читать далее
Инспекторы массово проверят квартиры россиян
Прочитали - 1 367

Инспекторы массово проверят квартиры россиян

Сегодня, 08:42
Инспекторы массово проверят квартиры россиян
Читать далее
Теплом резко накроет Ростов сегодня
Прочитали - 348

Теплом резко накроет Ростов сегодня

Сегодня, 08:40
Теплом резко накроет Ростов сегодня
Читать далее
Стало известно, что нужно принести для вакцинации против коронавируса в Ростове
Прочитали - 2 464

Стало известно, что нужно принести для вакцинации против коронавируса в Ростове

Сегодня, 08:25
Стало известно, что нужно принести для вакцинации против коронавируса в Ростове
Читать далее
В Ростове скончалась заведующая детским ЛОР-отделением ЦГБ Людмила Локшина
Прочитали - 1 188

В Ростове скончалась заведующая детским ЛОР-отделением ЦГБ Людмила Локшина

Сегодня, 08:11
В Ростове скончалась заведующая детским ЛОР-отделением ЦГБ Людмила Локшина
Читать далее
Врачей за «чудовищные роды» в Ростове пообещала привлечь к ответственности Гордон
Прочитали - 2 125

Врачей за «чудовищные роды» в Ростове пообещала привлечь к ответственности Гордон

Вчера, 21:30
Врачей за «чудовищные роды» в Ростове пообещала привлечь к ответственности Гордон
Читать далее
Домами в 32 этажа застроят район ЦГБ в Ростове
Прочитали - 648

Домами в 32 этажа застроят район ЦГБ в Ростове

Вчера, 21:20
Домами в 32 этажа застроят район ЦГБ в Ростове
Читать далее
Ростовчанам с детьми грозят штрафами за посещение митинга Навального
Прочитали - 1 710

Ростовчанам с детьми грозят штрафами за посещение митинга Навального

Вчера, 21:14
Ростовчанам с детьми грозят штрафами за посещение митинга Навального
Читать далее
Стало известно, из-за чего возник большой пожар на рынке «Классик» в Ростове
Прочитали - 1 470

Стало известно, из-за чего возник большой пожар на рынке «Классик» в Ростове

Вчера, 21:03
Стало известно, из-за чего возник большой пожар на рынке «Классик» в Ростове
Читать далее
Александр Гордон экстренно госпитализирован в больницу
Прочитали - 988

Александр Гордон экстренно госпитализирован в больницу

Вчера, 20:49
Александр Гордон экстренно госпитализирован в больницу
Читать далее
Предупреждение объявлено в Ростове из-за надвигающейся стихии
Прочитали - 3 197

Предупреждение объявлено в Ростове из-за надвигающейся стихии

Вчера, 20:43
Предупреждение объявлено в Ростове из-за надвигающейся стихии
Читать далее
2,7 тысяч евро отсудил у России «ростовский революционер» Ян Сидоров
Прочитали - 596

2,7 тысяч евро отсудил у России «ростовский революционер» Ян Сидоров

Вчера, 20:32
2,7 тысяч евро отсудил у России «ростовский революционер» Ян Сидоров
Читать далее
Пленников из Украины привезли в Ростов-на-Дону, чтобы передать Киеву
Прочитали - 817

Пленников из Украины привезли в Ростов-на-Дону, чтобы передать Киеву

Вчера, 20:16
Пленников из Украины привезли в Ростов-на-Дону, чтобы передать Киеву
Читать далее
Анна Хилькевич пожаловалась на пристающего к ней режиссера-педофила
Прочитали - 397

Анна Хилькевич пожаловалась на пристающего к ней режиссера-педофила

Вчера, 20:04
Анна Хилькевич пожаловалась на пристающего к ней режиссера-педофила
Читать далее
Смириться с аномальной погодой советуют россиянам
Прочитали - 473

Смириться с аномальной погодой советуют россиянам

Вчера, 19:47
Смириться с аномальной погодой советуют россиянам
Читать далее
В Ростове пятиэтажка начала падать как «Пизанская башня»
Прочитали - 1 415

В Ростове пятиэтажка начала падать как «Пизанская башня»

Вчера, 19:28
В Ростове пятиэтажка начала падать как «Пизанская башня»
Читать далее

Главный редактор: Рябиженко В. М.
Редакция: +7 938 126-71-23 WhatsApp +7 938 126-71-23 почта: [email protected]
Рекламный отдел: + 7 928 763-20-49 почта: [email protected]
18+
Сетевое издание «Привет-Ростов.ру» зарегистрировано в Федеральной службе по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций. Свидетельство о регистрации СМИ ЭЛ № ФС 77- 68003 от 13.12.2016г. Политика конфиденциальности
Учредитель: Рябиженко В. М.
При перепечатке и использовании любых материалов гиперссылка на Privet-Rostov.ru обязательна.