Банк «Открытие»: спекулятивная премия в металлах сокращается
Банк «Открытие»: спекулятивная премия в металлах сокращается

 

Даниил Каримов, управляющий директор сектора металлургии аналитического управления «Открытие Research».

Итоги заседания ФРС США 16 июня 2021 г. и выступление представителей регулятора привели к существенной коррекции в ценах на цветные и драгоценные металлы. Так, например, котировки золота снизились к 21 июня на 6%, а меди – на 12,2% к началу текущего месяца. При этом наиболее значимое и резкое снижение было зафиксировано только в последние дни и было обусловлено сжатием спекулятивной премии в ценах на металлы.

Рекордно высокие цены, которые были зафиксированы по многим металлам в мае 2021 г., существенно превышали свои равновесные уровни, создавая потенциал для роста волатильности котировок. Именно поэтому изменение ожиданий по срокам ужесточения монетарной политики ФРС смогло практически мгновенно отбросить цены на уровень двухмесячной давности.

Дополнительное давление на цены цветных металлов оказывает стремление Правительства Китая сдержать дальнейший рост котировок и обеспечить баланс металлов на внутреннем рынке. В частности, планируется организовать поставки меди, алюминия и цинка из государственных резервов непосредственно конечным потребителям на внутреннем рынке через открытый аукцион.

Текущие оценки предполагают, что государственный резерв Китая накопил порядка 2 млн т меди (8% мирового потребления в 2020 г.), 800 тыс. т алюминия (1,2%) и 350 тыс. т цинка (2,7%). По нашим оценкам, объемы резервов могут быть существенно недооценены, учитывая высокий уровень импорта цветных металлов в Китай в 2020 г., когда импорт меди вырос на 34% до 6,68 млн т.

Стоит отметить, что в 2021 г. похожая динамика поставок меди в Китай с внешних рынков не наблюдается. Более того, данные по внешней торговле КНР фиксируют рост оттока меди. Так, по итогам мая 2021 г. экспорт необработанной меди из Китая увеличился на 3,4% м/м до 79 тыс. т (+67,7% г/г). Поставки растут уже третий месяц подряд и стали самыми высокими с марта 2020 г.

Китай – крупнейший потребитель меди в мире, поэтому большие объемы экспорта для него редкость. Основной причиной смены направления поставок стало заметное изменение конъюнктуры рынка меди на его внутреннем рынке по отношению к внешнему.  В частности, рост цен на медь на LME до новых исторических максимумов в мае 2021 г. сформировал ценовой арбитраж относительно внутренних цен в Китае, который не только снизил привлекательность импорта металла, но и простимулировал поставки на внешние рынки. По итогам 5 мес.2021 г. экспорт вырос на 10,5% г/г до 369,4 тыс. т.

Вероятно, в июне тренд на поставки меди на внешние рынки продолжился. Что во многом может обусловить тот факт, что запасы меди на LME продолжили рост, увеличившись с 11 по 18 июня на 8% до 142 тыс. т. В дальнейшем цены на металлы продолжат резко реагировать на сигналы ФРС, однако в дополнение к этому мы ожидаем усиления давления от восстановления предложения металлов на рынке, которое может быть отражено в продолжении роста запасов.

 



В России и мире

Банк «Открытие»: спекулятивная премия в металлах сокращается

23-06-2021 11:45
557

 

Даниил Каримов, управляющий директор сектора металлургии аналитического управления «Открытие Research».

Итоги заседания ФРС США 16 июня 2021 г. и выступление представителей регулятора привели к существенной коррекции в ценах на цветные и драгоценные металлы. Так, например, котировки золота снизились к 21 июня на 6%, а меди – на 12,2% к началу текущего месяца. При этом наиболее значимое и резкое снижение было зафиксировано только в последние дни и было обусловлено сжатием спекулятивной премии в ценах на металлы.

Рекордно высокие цены, которые были зафиксированы по многим металлам в мае 2021 г., существенно превышали свои равновесные уровни, создавая потенциал для роста волатильности котировок. Именно поэтому изменение ожиданий по срокам ужесточения монетарной политики ФРС смогло практически мгновенно отбросить цены на уровень двухмесячной давности.

Дополнительное давление на цены цветных металлов оказывает стремление Правительства Китая сдержать дальнейший рост котировок и обеспечить баланс металлов на внутреннем рынке. В частности, планируется организовать поставки меди, алюминия и цинка из государственных резервов непосредственно конечным потребителям на внутреннем рынке через открытый аукцион.

Текущие оценки предполагают, что государственный резерв Китая накопил порядка 2 млн т меди (8% мирового потребления в 2020 г.), 800 тыс. т алюминия (1,2%) и 350 тыс. т цинка (2,7%). По нашим оценкам, объемы резервов могут быть существенно недооценены, учитывая высокий уровень импорта цветных металлов в Китай в 2020 г., когда импорт меди вырос на 34% до 6,68 млн т.

Стоит отметить, что в 2021 г. похожая динамика поставок меди в Китай с внешних рынков не наблюдается. Более того, данные по внешней торговле КНР фиксируют рост оттока меди. Так, по итогам мая 2021 г. экспорт необработанной меди из Китая увеличился на 3,4% м/м до 79 тыс. т (+67,7% г/г). Поставки растут уже третий месяц подряд и стали самыми высокими с марта 2020 г.

Китай – крупнейший потребитель меди в мире, поэтому большие объемы экспорта для него редкость. Основной причиной смены направления поставок стало заметное изменение конъюнктуры рынка меди на его внутреннем рынке по отношению к внешнему.  В частности, рост цен на медь на LME до новых исторических максимумов в мае 2021 г. сформировал ценовой арбитраж относительно внутренних цен в Китае, который не только снизил привлекательность импорта металла, но и простимулировал поставки на внешние рынки. По итогам 5 мес.2021 г. экспорт вырос на 10,5% г/г до 369,4 тыс. т.

Вероятно, в июне тренд на поставки меди на внешние рынки продолжился. Что во многом может обусловить тот факт, что запасы меди на LME продолжили рост, увеличившись с 11 по 18 июня на 8% до 142 тыс. т. В дальнейшем цены на металлы продолжат резко реагировать на сигналы ФРС, однако в дополнение к этому мы ожидаем усиления давления от восстановления предложения металлов на рынке, которое может быть отражено в продолжении роста запасов.

 


Оцените статью:
нравится0
не нравится0
00
Сообщить об ошибке!
Поделиться с друзьями:

Добавить «Privet-Rostov.ru» в список ваших источников:
У Вас есть интересная новость, фото или видео? Стали очевидцем происшествия? Звоните:
+7 938 126-71-23 Присылайте в WhatsApp: +7 938 126-71-23, Пишите: [email protected]
Новости партнеров
Новости за сегодня
ПАО Банк «ФК Открытие» в рамках изучения интереса потенциальных стратегических инвесторов объявляет о начале приема сообщений заинтересованных лиц о намерении приобрести акции ПАО СК «Росгосстрах»
Вчера, 19:05 347

ПАО Банк «ФК Открытие» в рамках изучения интереса потенциальных стратегических инвесторов объявляет о начале приема сообщений заинтересованных лиц о намерении приобрести акции ПАО СК «Росгосстрах»

По результатам рассмотрения указанных сообщений ПАО Банком «ФК Открытие» будет принято решение о дальнейших шагах по реализации акций ПАО СК «Росгосстрах»

ВТБ в Ростове-на-Дону на четверть увеличил выдачи ипотеки
Вчера, 13:50 205

ВТБ в Ростове-на-Дону на четверть увеличил выдачи ипотеки

Клиенты ВТБ в Ростовской области за 7 месяцев 2021 года оформили 5 тыс. ипотечных сделок на сумму 11 млрд рублей, что на 24% выше результата аналогичного периода прошлого года. Всего выдачи банка составили 193 тыс. кредитов более чем на 601 млрд рублей. По оценке аналитиков ВТБ, с начала года российские банки выдали

Почти на 350 тысяч рублей оштрафованы должники за самовольное подключение к электрическим сетям
Вчера, 09:52 334

Почти на 350 тысяч рублей оштрафованы должники за самовольное подключение к электрическим сетям

С начала 2021 года специалистами «ТНС энерго Ростов-на-Дону» выявлено 284 случая самовольного подключения к электрическим сетям клиентов-физических лиц, которым ранее была ограничена подача электроэнергии