Банк «Открытие»: повышение ставки ЕЦБ не остановит инфляцию в еврозоне
Банк «Открытие»: повышение ставки ЕЦБ не остановит инфляцию в еврозоне

 

Кирилл Кононов, экономист «Открытие Research» по международным рынкам.


На заседании 8 сентября ЕЦБ повысил основную ставку денежно-кредитной политики с 0,5% до 1,25%, депозитную ставку – с 0% до 0,75%. Основной причиной повышения была названа инфляция, которая особенно сильно сказывается на бедных слоях населения и ведет к снижению их уровня жизни.     

 

На последовавшей за заседанием пресс-конференции глава ЕЦБ К. Лагард отметила, что регулятор собирается и дальше повышать ставку. Текущая инфляция на уровне 9,1% резко превышает целевой уровень ЕЦБ не выше 2%. Значительное и продолжительное повышение ставки в такой ситуации оправданно – это вполне отвечает экономической теории. К. Лагард уточнила, что ставку, вероятно, понадобится повышать на следующих 2-5 заседаниях.


Однако решение проблемы инфляции может оказаться сложнее, если принять во внимание дополнительные вопросы, и некоторые из них были подняты на пресс-конференции.


Во-первых, такого повышения явно недостаточно для традиционного способа борьбы с инфляцией – с помощью ставки. Обычно предполагается, что ставка ДКП должна быть выше инфляции, чтобы привести к реальному снижению спроса. Даже после повышения реальная ставка ЕЦБ – минус 7,8%. Она в гораздо большей степени «стимулирующая», чем в прошлом году, когда ЕЦБ боролся с последствиями коронавируса. Чтобы довести реальную ставку до нуля, её нужно поднять хотя бы до 4-5% – если использовать оценки базовой инфляции, на которую в наибольшей степени влияет политика центрального банка. Но такой уровень ставок должен будет неизбежно привести к долговому кризису в еврозоне – госдолг в ней почти достиг 100% ВВП, причём в «проблемных» странах (Италии, Греции и т.п.) он существенно выше. При этом долговой кризис неизбежно приведёт к падению ВВП, и ЕЦБ неявно это подтверждает, сделав «стресс-сценарий» экономики, предполагающий рецессию в ЕС в следующем году.


Возможно, ЕЦБ готовится именно к такому сценарию, не говоря об этом прямо. Именно для купирования долгового кризиса подходит «инструмент защиты механизма трансмиссии ДКП» (Transmission Protection Instrument, TPI) – выкуп гособлигаций, о возможности проведения которого ЕЦБ заявлял в июле. В этом случае регулятор сбалансирует долговые рынки, приняв на свой баланс проблемные долги. А с экономическим кризисом предоставит право разбираться политикам.


Во-вторых, даже такого повышения ставки может оказаться недостаточно для эффективной борьбы с инфляцией. Как сказала К. Лагард, большая часть вклада в инфляцию – результат подорожания нефти и газа. Ужесточение политики ЕЦБ этого сделать не позволит. Особенно если Евросоюз продолжит ужесточать свои же запреты на торговлю сырьём.


Чтобы сбалансировать кратко- и долгосрочные риски, ЕЦБ с одной стороны ужесточает политику, а с другой – заранее готовит каналы предоставления финансовой системе ликвидности, когда долговой кризис всё-таки разразится. Такую политику сейчас можно назвать достаточно рискованной. Впрочем, не следует исключать, что в условиях фактической рецессии и роста безработицы непоколебимость ЕЦБ может пошатнуться.


 


Город

Банк «Открытие»: повышение ставки ЕЦБ не остановит инфляцию в еврозоне

9-09-2022 16:30

 

Кирилл Кононов, экономист «Открытие Research» по международным рынкам.


На заседании 8 сентября ЕЦБ повысил основную ставку денежно-кредитной политики с 0,5% до 1,25%, депозитную ставку – с 0% до 0,75%. Основной причиной повышения была названа инфляция, которая особенно сильно сказывается на бедных слоях населения и ведет к снижению их уровня жизни.     

 

На последовавшей за заседанием пресс-конференции глава ЕЦБ К. Лагард отметила, что регулятор собирается и дальше повышать ставку. Текущая инфляция на уровне 9,1% резко превышает целевой уровень ЕЦБ не выше 2%. Значительное и продолжительное повышение ставки в такой ситуации оправданно – это вполне отвечает экономической теории. К. Лагард уточнила, что ставку, вероятно, понадобится повышать на следующих 2-5 заседаниях.


Однако решение проблемы инфляции может оказаться сложнее, если принять во внимание дополнительные вопросы, и некоторые из них были подняты на пресс-конференции.


Во-первых, такого повышения явно недостаточно для традиционного способа борьбы с инфляцией – с помощью ставки. Обычно предполагается, что ставка ДКП должна быть выше инфляции, чтобы привести к реальному снижению спроса. Даже после повышения реальная ставка ЕЦБ – минус 7,8%. Она в гораздо большей степени «стимулирующая», чем в прошлом году, когда ЕЦБ боролся с последствиями коронавируса. Чтобы довести реальную ставку до нуля, её нужно поднять хотя бы до 4-5% – если использовать оценки базовой инфляции, на которую в наибольшей степени влияет политика центрального банка. Но такой уровень ставок должен будет неизбежно привести к долговому кризису в еврозоне – госдолг в ней почти достиг 100% ВВП, причём в «проблемных» странах (Италии, Греции и т.п.) он существенно выше. При этом долговой кризис неизбежно приведёт к падению ВВП, и ЕЦБ неявно это подтверждает, сделав «стресс-сценарий» экономики, предполагающий рецессию в ЕС в следующем году.


Возможно, ЕЦБ готовится именно к такому сценарию, не говоря об этом прямо. Именно для купирования долгового кризиса подходит «инструмент защиты механизма трансмиссии ДКП» (Transmission Protection Instrument, TPI) – выкуп гособлигаций, о возможности проведения которого ЕЦБ заявлял в июле. В этом случае регулятор сбалансирует долговые рынки, приняв на свой баланс проблемные долги. А с экономическим кризисом предоставит право разбираться политикам.


Во-вторых, даже такого повышения ставки может оказаться недостаточно для эффективной борьбы с инфляцией. Как сказала К. Лагард, большая часть вклада в инфляцию – результат подорожания нефти и газа. Ужесточение политики ЕЦБ этого сделать не позволит. Особенно если Евросоюз продолжит ужесточать свои же запреты на торговлю сырьём.


Чтобы сбалансировать кратко- и долгосрочные риски, ЕЦБ с одной стороны ужесточает политику, а с другой – заранее готовит каналы предоставления финансовой системе ликвидности, когда долговой кризис всё-таки разразится. Такую политику сейчас можно назвать достаточно рискованной. Впрочем, не следует исключать, что в условиях фактической рецессии и роста безработицы непоколебимость ЕЦБ может пошатнуться.


 


Оцените статью:
нравится0
не нравится0
00
Сообщить об ошибке!
Поделиться с друзьями:

Добавить «Privet-Rostov.ru» в список ваших источников:
У Вас есть интересная новость, фото или видео? Стали очевидцем происшествия? Звоните:
+7 938 126-71-23 Присылайте в WhatsApp: +7 938 126-71-23, Пишите: [email protected]
Новости партнеров
Новости за сегодня
Банк «Открытие» запускает рефинансирование автокредитов по ставке от 7,5% годовых
Сегодня, 16:15 108

Банк «Открытие» запускает рефинансирование автокредитов по ставке от 7,5% годовых

«Открытие Авто» (блок автобизнеса банка «Открытие») запустил программу рефинансирования автокредитов. Заёмщики других банков могут переоформить автокредиты по ставке от 7,5%* годовых вне зависимости от срока обслуживания. Это одно из лучших предложений на рынке.

В диаспоре опровергли информацию о том, что турки-месхетинцы массово покидают Ростовскую область, чтобы не попасть мобилизацию
Сегодня, 16:10 251

В диаспоре опровергли информацию о том, что турки-месхетинцы массово покидают Ростовскую область, чтобы не попасть мобилизацию

Председатель турецко-месхетинского культурного Центра Ростовской области Махамад Ильясов сообщил, что все, кто получил повестку явились в военкоматы.

Алексей Логвиненко: «Работы по реализации мер, направленных на улучшение качества жизни ростовчан, будут продолжены»
Сегодня, 14:08 189

Алексей Логвиненко: «Работы по реализации мер, направленных на улучшение качества жизни ростовчан, будут продолжены»

В Ростове прошло расширенное планерное совещание, темой которого стала реализация мероприятий, направленных на повышение уровня благосостояния населения

«Мама, меня могут посадить»: в донском регионе полицейские задержали курьера, который забрал у пенсионерок около двух миллионов рублей
Сегодня, 11:53 640

«Мама, меня могут посадить»: в донском регионе полицейские задержали курьера, который забрал у пенсионерок около двух миллионов рублей

В августе текущего года в дежурную часть ОМВД России по Семикаракорскому району поступило четыре заявления от пожилых граждан по факту совершенного в отношении них мошенничества

ВТБ перезапускает вклад для физлиц в юанях
Сегодня, 11:50 141

ВТБ перезапускает вклад для физлиц в юанях

ВТБ предложит клиентам вклад в юанях на новых условиях. Доходность по «Вкладу в будущее» в китайской валюте составит до 1,2%, средства можно разместить на срок от трех месяцев до года

Ростовская детская железная дорога завершила эксплуатационный сезон
Сегодня, 11:05 176

Ростовская детская железная дорога завершила эксплуатационный сезон

В честь Дня компании «Российские железные дороги» Северо-Кавказская железная дорога подарила возможность детям сотрудников и воспитанникам первого года обучения Ростовской детской железной дороги прокатиться по малой магистрали

МегаФон и Yota объединяют розничные сети
Сегодня, 10:54 153

МегаФон и Yota объединяют розничные сети

Проект по объединению торговых сетей двух операторов завершится до конца 2023 года. Он позволит повысить эффективность розницы, на треть снизить расходы в развитие сети и увеличить трафик в салонах на 15%.

Банк «Открытие» выступил совместным букраннером SPO Positive Technologies
Сегодня, 10:53 149

Банк «Открытие» выступил совместным букраннером SPO Positive Technologies

Банк «Открытие» выступил совместным букраннером вторичного размещения обыкновенный акций ПАО «Группа Позитив» («Positive Technologies»), одного из лидеров российского рынка кибербезопасности в В2В сегментах.

Ростовчане «поменяли» 2-комнатную квартиру в треснувшей пятиэтажке на просторный дом с фруктовым садом
Вчера, 21:23 1 527

Ростовчане «поменяли» 2-комнатную квартиру в треснувшей пятиэтажке на просторный дом с фруктовым садом

Семья Ананьевых, в прошлом владельцы 2-комнатной квартиры в аварийном здании, расположенном по адресу Кривошлыковский, 4, рассказали историю своего переезда

Василий Голубев попросил жителей в своём телеграм-канале собрать денег для мобилизованных
Вчера, 19:44 13 806

Василий Голубев попросил жителей в своём телеграм-канале собрать денег для мобилизованных

Сегодня вечером, 3 октября, в своем телеграмм-канале, губернатор Ростовской области Василий Голубев, объявил о начале сбора денежных средств для помощи мобилизованным из Ростовской области.

ВТБ повышает ставки по рублевым вкладам
Вчера, 15:05 309

ВТБ повышает ставки по рублевым вкладам

ВТБ увеличивает доходность по ряду вкладов в рублях. Теперь клиенты банка смогут выгодно разместить средства на срок до 12 месяцев с максимальной доходностью до 8,3% годовых

  • Privet-Rostov.ru
  • »
  • Город
  • »
  • Банк «Открытие»: повышение ставки ЕЦБ не остановит инфляцию в еврозоне